界面新闻记者 | 蒋习

　　界面新闻实习记者 | 肖一凡

　　美伊以战事仍在持续 。伊朗既是全球重要原油出口国
，也是甲醇等能化产品供应国，同时扼守全球能源航运重要通道霍尔木兹海峡 ，当前动荡的局势正持续冲击全球能源供应链
。

　　在过去的12天内，国际油价呈现“过山车”走势。

　　3月9日
，WTI主力合约最高报119.48美元/桶，布伦特原油主力合约一度触及119.5美元/桶 ，创下阶段性高点 。

　　但涨势在3月10-11日迅速逆转
，两天油价跌幅均超10%
。截至北京时间3月11日早间收盘，WTI原油期货价格收于83.45美元/桶；布伦特原油期货收于87.8美元/桶。

　　近两日油价集体走低 ，主要受美方释放政策信号及国际协调干预影响 。据新华社消息
，美国总统特朗普于3月9日在新闻发布会上表示，由于美以对伊朗的军事行动引发市场波动 ，他决定取消部分对伊朗的石油制裁
，以平抑油价。

　　同日，国际能源署署长比罗尔主持召开七国集团（G7）紧急会议 ，商讨在国际能源署协调下联合释放石油储备的可能性
。

　　除原油外
，霍尔木兹海峡航运受阻及卡塔尔能源公司宣布停产，也显著推高了全球天然气价格。欧洲天然气价格上周大涨63% ，创下自2022年3月俄乌冲突爆发以来的最大单周涨幅 。

　　作为能源化工大国的中国，在此轮危机中受影响几何？

　　油气供应：整体风险可控

　　虽然中国油气进口依赖度较高
，但鉴于中国拥有较为庞大的油气库存，能源供应链显示出较强的抗风险能力
。业内普遍认为 ，短期内中东局势对中国的油气市场影响较小。

　　据哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究员埃里卡·唐斯（Erica Downs）称：“中国已经持续二十年建设并充实战略储备
，正是为了应对这样的时刻 。中国储存了14亿桶原油，即使中东进口原油全部中断六个月 ，中国仍有足够储备维持供应
。 ”

　　不过
，国内高度依赖中东原油长约的炼厂，原料供应直接受阻 ，所受到的冲击将较大。

　　国内成品油的消费者
，也已受到了油价上涨的直接影响 。3月9日，国内成品油价迎来“四连涨
” ，油箱容量为50升的小型私家车加满一箱油
，将比之前多花27.5元左右，为四年来最大涨幅
。多位原油分析师对界面新闻称 ，下一轮成品油价调整上涨的概率较大。

　　天然气方面，Kpler天然气分析师熊能在接受界面新闻采访时表示
，截至2月底，预估中国液态库存水平约53% ，即使4月卡塔尔和阿联酋的进口切断
，4月底也只会小幅回落至50%左右 。

　　“如果更长期的供应切断，还有地下储气库可以支撑
。预测中国地下储气库现有的库存量 ，能够缓冲卡塔尔供应中断八个月。”他说 。

　　在国际与国内市场多重因素作用下
，3月以来，国内LNG市场价格也呈现“过山车 ”行情。

　　据生意社数据 ，受地缘冲突引发的供应中断恐慌推动
，国内LNG市场价格一度冲高至4926元/吨；但后期随着国际市场情绪降温及下游对高价接受度下降，价格承压回落 ，3月11日全国基准价收于4426元/吨
，单日跌幅达10.15%
。整体来看，目前LNG市场呈现“强预期
、弱现实
”的特征。

　　此外 ，业内普遍认为，长期看
，全球油气市场的供需结构并未发生根本改变，油价终将回归理性 。

　　化工市场：面临成本传导压力

　　光大证券石化化工交运行业首席分析师赵乃迪在研究报告中指出 ，随着油气进口成本和运费大幅抬升
，成本冲击将沿产业链逐级传导，炼化等下游企业的利润将被压缩
。

　　据《期货日报》 ，以聚丙烯（PP）产业为例
，原油价格每上涨10美元/桶，PP生产成本就抬升近400元/吨。丙烷是PDH装置制PP的核心原料 ，占生产成本的70%-80% 。中国每年进口丙烷2857.11万吨
，其中6%-7%来自伊朗，霍尔木兹海峡封锁导致丙烷运输受阻 ，将进一步增加了相关企业的成本压力
。

　　这也进一步带动中国化工产品价格指数（CCPI）快速上行。

　　具体到品种
，国内甲醇、硫磺等主要化工品种，对中东及伊朗地区进口依赖度较高 ，中国超50%的货源来自该区域 。

　　受供应端扰动预期影响，相关品种期货价格自3月初以来持续走高
。截至3月10日夜盘收盘
，甲醇主力合约较3月2日累计上涨16.45%，聚丙烯涨幅超18% ，丙烯涨幅超20%。

　　不过
，随着市场情绪降温，3月10日当日上述品种价格普遍走低 。甲醇主力合约跌幅达7.58% ，聚丙烯下跌2.34%
，丙烯下跌2.42%
。

　　卓创资讯能化资深分析师马英君指出，甲醇 、乙二醇
、苯酚、硫磺等对中东货源依赖度超50%的产品 ，价格涨幅居前
，部分产品价格涨幅达40%-50%，主要受供应中断预期驱动；部分产品如苯酚 、双酚A ，因中东货源断供面临“真缺货”
，价格坚挺；而部分产品仅受成本端情绪带动，价格随原油回调风险较大。

　　卓创资讯甲醇分析师薛菲告诉界面新闻 ，尽管近日甲醇价格较最高点有回落，但目前供需格局未发生变化 。

　　紫金天风期货指出
，当前国内甲醇开工率处于近年高位，港口和内地库存均维持偏高水平 ，且下游甲醇制烯烃（MTO）利润偏低可能引发负反馈
，价格上涨更多是基于预期而非现实供需紧张，需理性看待地缘溢价中的隐含风险。

　　东方盛虹相关人员则对界面新闻表示 ，此轮行情有利于公司下游产品的销售
，该公司下游产品如苯、硫磺
、苯乙烯、苯酚在国际业务方面均有涨价
。

　　化肥市场：影响有限

　　美以伊冲突致国际化肥供给收缩及生产成本上涨，带动全球化肥价格上涨。对于中国化肥市场而言 ，短期内虽面临输入性成本压力
，但在保供稳价政策下，国内化肥市场仍能保持相对稳定 。

　　中东是全球氮肥 、钾肥及磷肥供应的核心地区
。

　　例如 ，在氮肥尿素方面
，方正证券发布研报称，中东是全球尿素供应及贸易的重要力量 ，伊朗尿素产能约占全球3%-4%，年出口量400万-500万吨
，占全球贸易量近10%。此外，由于中东尿素装置多为气头工艺 ，天然气价格上涨将进一步推高中东尿素生产成本
，从而影响国际尿素价格 。根据ifind数据，阿拉伯湾尿素价格3月均价上升至524美元/吨 ，环比2月上涨9.6%
。

　　隆众资讯复合肥高级分析师石旭旭发文称
，从产业链传导来看，本轮复合肥价格上行具备鲜明的成本驱动特征。节后受中东摩擦影响 ，全球能源及大宗产品受到重创
，国际价格调涨，国内原料中硫磺
、硫酸、磷矿石 、氮磷等均表现出一定涨幅 ，成本端的刚性支撑直接传导至复合肥生产环节
，企业利润空间受到挤压，继而调涨意愿显著增强 。

　　“但相对于国际价格 ，国内在保供稳价等政策下相对可控，对国内粮食安全形成一定支撑
。 ”石旭旭表示。

　　“国内氮肥供大于求
，且为保证春耕用肥稳定，生产企业出厂价格不能超过指导价 。
”卓创资讯氮肥分析师刘强也对界面新闻表示 ，此轮危机对国内氮肥市场影响有限
。

　　华鲁恒升（600426.SH）相关工作人员也对界面新闻表示
，由于国家对化肥价格的管控，目前氮肥价格没有明显波动。

　　自3月2日至3月10日夜盘 ，国内氮肥价格累计上涨9.58%
，钾肥上涨1.91%，磷肥及磷化工则有所下跌 ，累计跌幅达4.96% 。

　　有色金属市场：影响分化

　　此轮地缘冲突
，也对有色金属的影响分化。

　　华泰证券研报称，此轮地缘冲突下 ，黄金和铝将受益
。黄金受益于避险与资产再配置逻辑共振
，预计2026-2028年金价有望冲击5400-6800美元/盎司。

　　多家机构认为，铝是本次冲突中最受益的品种之一 。一德期货报告显示 ，中东六国电解铝产能约705万吨/年，占全球9%
，地位举足轻重
。

　　该机构认为，中东地缘危机持续时间越久 ，中东地区电解铝减
、停产的规模越大
，在全球电解铝偏低库存、海外高升水及紧平衡的节点上，中东地缘危机必然会加剧铝市的矛盾。

　　华泰证券也认为 ，地缘扰动将导致2026年铝供给增速放缓 、供需缺口扩大进而推动铝价上行 。

　　3月11日早盘
，伦敦金属交易所（LME）铝价上涨至每吨3426.50美元，处于近四年高点附近
。

　　华泰证券认为 ，铜价短期内受滞胀担忧受到压制。中期看
，受益于战备补库
、供给扰动及电力投资需求提升等，仍偏乐观 。

　　3月以来 ，沪铜主力合约整体呈震荡下跌走势
，累计下跌超1%
。

　　此外，由于市场对于中东储能需求的预期不乐观 ，认为存在回落可能，资金有较强的避险需求
，导致碳酸锂期货价格下滑。

　　自3月2日起，国内碳酸锂主力合约总体呈下跌趋势 。3月11日 ，碳酸锂连续主力合约日内跌5%
，报15.52万元/吨
。